Prinz Siegfried, ein zunächst etwas zielloser königlicher Erbe, findet seinen Sinn, als er während einer Jagd auf eine gekrönte Schwanenfrau trifft. Er greift ein, als sein Begleiter Adolf auf sie zielt; eine unsichtbare Kraft verwandelt Adolf augenblicklich in Stein. Neugierig folgt Siegfried dem Schwan zu einem Schloss, wo er beobachtet, wie er sich in Prinzessin Odette verwandelt.

Odette enthüllt, dass sie vom Zauberer Rothbart verflucht wurde und bei Tag ein Schwan ist. Der Fluch kann nur durch das Gelübde wahrer und treuer Liebe gebrochen werden. Bezaubert erklärt Siegfried sofort seine Gefühle und besteht darauf, dass sie am nächsten Abend seinem Geburtstagsball beiwohnt, entschlossen, sie als seine Braut zu wählen, trotz ihrer Bedenken.

Rothbart, der von Siegfrieds Interesse erfährt, versucht, Odette zu isolieren und ihre Teilnahme zu verhindern. Er und seine Tochter Odile ersinnen einen Trug: Odile wird Odette auf dem Ball imitieren. Ahnungslos lässt Siegfried sich täuschen und hält Odile (in einem schwarzen Kleid) für Odette. Er schwört öffentlich seine Liebe und seinen Heiratsantrag.

Odette, die mit Hilfe von Tieren aus Rothbarts Schloss entkommt, wird Zeugin von Siegfrieds Schwur. Überwältigt von Verzweiflung über seinen vermeintlichen Verrat, fällt sie in Ohnmacht. Als Rothbart die Täuschung aufdeckt und Odile ihre wahre Gestalt zeigt, erkennt Siegfried seinen Fehler und ist zutiefst erschüttert. Er verfolgt sie zurück zu ihrem Schloss.

Ein Kampf bricht zwischen Siegfried und Rothbart aus. Rothbart bietet an, Siegfrieds Leben wegen des Schwurs an Odile zu verschonen, doch Siegfried lehnt ab. Während des Kampfs gewinnt Rothbart die Oberhand und bedroht Siegfrieds Leben. Um Siegfried zu retten, bietet Odette an, sich Rothbart zu unterwerfen und ihn zu heiraten. Als Siegfried ihr Opfer sieht, stürzt er sich auf Rothbarts Schwert. Seine selbstlose Tat erzeugt einen Lichtblitz, der Rothbart und Odile vernichtet und alle Zauber bricht, einschließlich Odettes Fluch und Adolfs Versteinerung. Siegfried und Odette überleben den Einsturz des Schlosses und finden wieder zusammen, ihre Liebe triumphiert.

Prince Sigfrido